欧盟中期市场更新：英国经济增长疲软，欧洲央行在辛特拉的鹰派态度，以及一项即将公布的英国国防计划，预计将面临资金短缺；关注美元/日元的走势。
笔记/观察
- 月末数据流对欧元区整体上是有利的，但加剧了欧洲央行的政策困境。法国6月初步CPI年增率意外下降至1.8%（预估为2.0%），使得三个月来首次将整体通胀回归目标，而法国消费者支出（环比+0.5%）亦表现优秀。德国5月零售销售环比猛增1.1%（预期持平），失业人数意外减少（-1.0千人，预期+5.0千人），而北莱茵-威斯特法伦的CPI初值年增率降低至2.1%，在全国数据发布前。德国进口价格成为主要的通胀观察点，年增率上升6.8%——自2022年12月以来的最高年增幅。与此同时，意大利生产者价格指数大幅降温，瑞士KOF指标超出预期（101.2对99.0），芬兰的GDP指标也显示出回暖。
- 在欧洲央行方面，信息更倾向鹰派。拉加德在辛特拉论坛开场，表示欧洲目前对冲击的抵御能力更强，并将6月的加息决定描述为一个经过深思熟虑的一致决定，而不是“保险性加息”。首席经济学家莱恩强化了这一点，称这是一个“坚实的决定”，并指出油价可能在未来几年内保持在战争前水平之上，从而在系统中维持成本推动的动力。纳盖尔表示，现在承诺进一步加息为时尚早，但强调保持警惕，并警告通胀可能会在目标水平上方徘徊；温什则进一步表示可能需要再次加息，并希望能够快速行动。随着能源价格迅速回落，消息源暗示即将发布的欧元区通胀数据（明天）可能重新将7月加息提上日程。在贸易方面，塞夫科维奇与中国的王举行了“建设性”的会谈，欧盟与中国对此约定了一个10月的最后期限，通过联合声明重新调整贸易关系。
- 英国宏观数据则显得疲软。第一季度最终GDP环比保持在0.6%，但年增率修正为0.9%（从1.1%降至），使得公债收益率降低，并加固了市场对英格兰银行加息预期减弱的预期。同时，当前账户赤字稍微扩大至-221亿英镑，BRC商店价格通胀维持在1.2%，商业信心下降，Zoopla则指出销售协议减少了7%。Sainsbury's第一季度更新略超预期，且维持了指引不变。
- 英国的主要事件是今天即将发布的国防投资计划（DIP），被视为斯塔默辞职前的最后一项重大行动。预计约145亿英镑的资金安排远低于官员们所称的约280亿英镑需求。主要预先通报的要素包括：5亿英镑用于无人机和自主武器（被宣传为英国历史上最大规模的此类投资，借鉴了乌克兰和伊朗的教训）；通过新的“共同作战舰艇”和两栖舰船进行海军造船，复兴英荷合作的卡瑟里纳项目，以替换退役的阿尔比恩级舰艇（该项目将在巴布科克·罗斯尼斯、BAE巴罗/戈文等多个地方进行）; 12架具备核能力的F-35A战斗机，以及与意大利和日本继续进行全球作战航空计划；以及针对与荷兰联合舰队的新突击力量能力。该计划因资金争议而受阻。国防部长约翰·希利辞职，因财政部未能满足他的资金要求（他已获得135亿英镑），而武装部队部长阿尔·卡恩斯也随之辞职，称其“转型不足”。继任者丹·贾维斯将资金安排推至约145亿英镑。政治接收普遍较为敌对：保守党称其“来得太少，太晚”（到2030年仅占GDP的约2.69%，勉强高于希利辞职时的水平），自由民主党称其“来得太晚，资金不足”，且对是否满足北约在2035年之前达到3.5%的目标存在疑问——考虑到7月的北约峰会这一点尤为重要。值得注意的是，斯塔默被视为即将卸任，他的可能继任者安迪·伯纳姆对重新审视该计划持开放态度，因此该计划的持续性在发布当天已备受质疑。
- 一些跨资产的线索对欧洲市场有影响。日元是最大的变动：美元/日元突破162，创下了40年来的新低（自1986年以来最弱），市场现在盯上163-165，干预风险上升；日本官员重申“果敢行动”仍然是一个选项，但目前为止只进行了口头干预。日元的滑落也拖累了黄金和白银。中国方面，6月官方PMI有所改善（制造业50.3，综合50.6），但分析师仍预计第二季度经济增长将放缓至约4.6%。贸易摩擦正在加剧（对于加拿大豌豆淀粉的新反倾销存款高达73.5%；出口限制引发日本抗议）。在美国和联邦储备方面，最高法院阻止了特朗普以程序正义为由撤换库克行长的尝试——这对美联储的独立性来说是一个温和的利好消息——尽管同时扩大了总统解雇其他机构官员的权力；市场现在预计下半年美联储将加息约33个基点，全球背景鹰派。最后，油价回落至战争前水平，因为美伊停火大致维持（今天有进一步的多哈谈判），尽管法国/阿曼与伊朗之间在霍尔木兹海峡的去雷区对峙仍是一个悬而未决的风险，同时，人工智能/超大规模资本支出纪律以及由于SpaceX竞争担忧下的电信疲软，也成为股市主要报道。
- 新发布的35亿参数的中国模型“Agents-A1”，由上海人工智能实验室的InternScience团队开发，证明通过对代理人地平线进行复杂的过程监督和蒸馏，可以实现前沿级的长远表现——例如，SEAL-0在56.4和IFBench在80.6——同时在与更大系统竞争。正值HBM短缺和出口管制主导的时代，全球供应已售罄至2026年，这种方法在可用内存芯片上提供了更多的智能，补充了像GLM-5.2这样的领导者，通过优先考虑以实用性和内存效率为主的自主权，而非单纯追求规模。这反映出更广泛的、逐渐成熟的中国开源战略：通过知识-行动图、领域教练和多教练蒸馏，将硬件限制转变为独特优势，可能使得一群能干的代理人能够加速科学发现和工业工作流程，以一种制裁限制环境难以比拟的速度进行。
- 小米据说将其2026年智能手机出货目标再次削减约30%，降至9500万部，先前已下调至约1.35亿部，较2025年约1.7亿部的出货量显著下降。这一更大幅度的调整使该公司的核心智能手机业务承受更大的压力，尽管随着投资者越来越转向其电动车的增长故事。该发展反映出行业面临的更广泛挑战，苹果首席执行官库克提高了产品价格，并警告全球内存芯片短缺将在未来一年内压缩iPhone的利润空间。
- 亚洲市场收盘时表现不一，日经225指数上涨1.1%。欧盟指数上涨0.1%-0.9%。美国期货持平。黄金上涨0.1%，美元指数上涨0.2%；商品方面：布伦特原油下跌0.2%，WTI下跌0.2%；加密货币方面：比特币下跌1.2%，以太坊上涨0.6%。
亚洲
- 中国6月制造业PMI（政府官方）：50.3，对50.1估计（扩张4个月）；非制造业PMI：50.2，对49.9估计（扩张2个月）。
- 日本5月失业率：2.5%，对2.5%估计。
- 日本5月初步工业生产环比：0.5%，对0.7%估计；同比：-1.7%，对+1.2%估计。
- 新西兰6月ANZ商业信心：36.0，之前为10.0。
- 澳大利亚央行6月会议纪要指出，董事会一致认为在中东局势不确定性持续的情况下，维持现金利率目标不变是合适的。
- 澳大利亚5月私营部门信贷环比：0.7%，对0.6%估计；同比：8.2%，对8.0%之前。
- 韩国5月工业生产环比：-3.0%，对+0.5%估计；同比：-0.9%，对+3.6%估计。
- 日本财政部长片山重申不评论具体汇率水平（当前日元处40年低位）；强调行动可能包括在与美国最近的在线会议上达成的果断行动。
中东
- 伊朗澄清其在多哈的代表团将通过卡塔尔中介确保美国在停火协议下的承诺得以实施。
- 伊朗表示预计将根据美伊和平协议从卡塔尔收回60亿美元的被冻结资金。
欧洲
- （英国）6月BRC商店价格指数同比：1.2%，对1.3%估计。
- （英国）6月劳埃德商业晴雨表：44，对48估计。
- 欧洲央行行长拉加德表示，6月的加息举动并不准确地被描述为保险性加息；欧洲所建立的韧性意味着加息对经济的影响更为有限；韧性意味着欧洲央行可以在不担心金融压力的情况下提高利率以应对通胀。
美洲
- 美国最高法院拒绝允许特朗普在没有正当程序的情况下解除美联储理事丽莎·库克的职务。
贸易
- 欧盟贸易专员塞夫科维奇表示与中国王进行了深入的谈话；谈话内容密集、集中且建设性；重申认为中欧贸易趋势不可持续（**注：欧盟和中国同意进行三个月的谈判，以避免由于贸易失衡加大贸易冲突）。
- 中国商务部指出，中国与欧盟同意保持全球供应链的稳定，继续就贸易进行协商，并解决一些知识产权问题。
能源
- 伊朗重申控制霍尔木兹海峡海事通行的意图；寻求与阿曼的协调。
发言人/固定收益/外汇/商品/勘误
指数[Stoxx600 +0.67%，FTSE +0.49%在10,536.02，DAX +0.86%在24,848.82，CAC-40 +0.23%在8,386.40，IBEX-35 +0.24%在19,433.60，FTSE MIB +0.39%在51,363.50，SMI +0.04%在14,228.90，S&P 500期货 +0.03%]。
市场焦点/关键主题：欧洲指数普遍高开，但在早盘交易中失去动能；改善的风险情绪归因于科技兴趣反弹和地缘政治局势缓解；各领域中领先的部门是材料和工业；滞后的部门包括消费品选择性和通信服务；Mowi将其加拿大东部农场出售给Cooke；Bureau Veritas正与Triton独家谈判出售其化石燃料检测单位；据报道，德意志电信正在研究与T-Mobile的合并；关注德国快速CPI数据和美国JOLTS报告的发布；预计在即将到来的美国交易时段中，耐克和康斯特拉申品牌将发布财报。
股票
- 消费品选择：Persimmon [PSN.UK] -3.5%（集体诉讼已在英国竞争上诉法庭提出，要求对主要英国建筑公司就2015年10月以来影响新建购房者的信息共享行为索赔22亿至45亿英镑），J Sainsbury [SBRY.UK] +2.5%（交易更新）。
- 能源：西门子能源 [ENR.DE] +3.0%（预计与分析师进行闭合前电话会议）。
- 医疗保健：Abivax [ABVX.FR] +35.0%（试验数据）。
- 工业：马士基 [MAERSKB.DK] +0.5%（上调前景）。
- 科技：罗技 [LOGN.CH] -4.5%（分析师下调评级）。
- 电信：诺基亚 [NOKIA.FI] +4.0%（目标价格上调）。
发言人
- 欧洲央行的莱恩（爱尔兰，首席经济学家）：油市自6月加息决定以来波动较大。欧洲央行不会被固定在利率路径上。油价已经恢复到战争前水平，而信心却并未恢复。预计2027年和2028年的油价仍然会高于战争前水平，主要是由于库存补充。还需要观察油价对食品价格的影响。
- 欧洲央行的纳盖尔（德国）表示，利率政策必须保持警惕，但目前为时尚早以作出加息的决定；能源冲击仍在系统中；通胀可能仍然显著高于目标。
- 欧洲央行的斯莱普（荷兰）指出，油价已经下降，但仍存在很多不确定性；重申将在7月的决策中有新的数据，能源价格的回落将对物价产生影响。
- 欧洲央行的温什（比利时）表示可能需要再次加息；如果欧洲央行需要加息，他更希望快速行动。
- 法国财政部长莱斯基尔表示，期待第二季度有正向增长，因为通胀放缓是经济复苏的信号。
- 捷克中央银行（CNB）副行长赞马日洛娃重申近期6月加息并不是一个新周期的开始。
- 日本央行（BOJ）新任董事会成员佐藤在首次新闻发布会上指出，日元贬值总体上提高了出口商的利润，同时对实际家庭收入造成压力。中东局势依然不确定。需要观察汇率对价格走势的影响；高波动性并不是理想的。汇率应该反映基本面。
货币/固定收益
- 尽管有大量的欧盟通胀数据，但美元在安静的交易中相对保持稳定。
- 欧元/美元维持在1.14的上方，因为各种欧盟通胀数据的结果均低于预期。一系列欧洲央行的讲话注意到近期油价下跌，但仍然宣称未来的不确定性。
- 美元/日元首次突破162关口，为1986年12月以来的首次。日本央行新任董事会成员佐藤表示，政府对日元的看法保持不变，日元应反映基本面。交易员指出，周五即将到来的美国假期可能为外汇干预提供窗口。
- 10年期德国国债收益率最后为2.84%，法国10年期国债收益率为3.62%，10年期英债收益率为4.70%，10年期美国国债收益率为4.36%；10年期日本国债收益率为2.66%。
经济数据
- （芬兰）5月零售销售量同比：6.0%，对3.1%之前。
- （芬兰）5月GDP指标同比：2.8%，对2.4%之前。
- （英国）第一季度最终GDP环比：0.6%，对0.6%初步值；同比：0.9%，对1.1%初步值。
- （英国）第一季度最终私人消费环比：0.6%，对0.6%初步值；政府支出环比：1.3%，对0.4%初步值；固定资本形成总额环比：+0.4%，对-0.6%初步值；出口环比：0.2%，对0.1%初步值；进口环比：1.4%，对0.6%初步值。
- （英国）第一季度总商业投资最终环比：0.9%，对0.7%初步值；同比：-1.3%，对-1.8%初步值。
- （英国）当前账户余额：-221亿英镑，对-213亿英镑预估。
- （德国）5月进口价格指数环比：0.7%，对0.5%估计；同比：6.8%，对6.6%估计。
- （德国）5月零售销售环比：1.1%，对0.0%估计；同比：+1.8%，对-2.3%之前。
- （瑞典）5月零售销售环比：-0.2%，对+0.2%之前；同比：8.0%，对4.7%之前。
- （瑞典）4月非手工工作者工资同比：3.2%，对3.0%之前。
- （丹麦）第一季度最终GDP环比：1.5%，对1.9%初步值；同比：6.2%，对5.9%初步值。
- （丹麦）5月失业率：2.7%，对2.7%之前；总体失业率：3.1%，对3.1%之前。
- （南非）5月M3货币供应同比：9.6%，对9.8%之前；私营部门信贷同比：8.6%，对9.1%预估。
- （匈牙利）5月PPI环比：-1.7%，对-1.3%之前；同比：-0.7%，对+0.3%之前。
- （匈牙利）5月贸易余额：+5亿欧元，对-2亿欧元预估。
- （法国）6月初步CPI环比：-0.2%，对0.0%估计；同比：1.8%，对2.0%估计。
- （法国）6月初步CPI欧盟调和环比：-0.3%，对0.0%预计；同比：2.0%，对2.3%预计。
- （法国）5月PPI环比：-0.3%，对-2.0%之前；同比：3.0%，对2.3%之前。
- （法国）5月消费者支出环比：0.5%，对0.3%预计；同比：0.3%，对0.1%预计。
- （瑞士）6月KOF领先指标：101.2，对99.0预计。
- （瑞士）第一季度外汇交易额（瑞士法郎）：+39亿，对-6百万之前。
- （奥地利）5月PPI环比：0.5%，对1.0%之前；同比：2.8%，对2.0%之前。
- （捷克）第一季度最终GDP环比：0.2%，对0.2%初步值；同比：2.2%，对2.2%初步值。
- （土耳其）5月失业率：8.2%，对8.2%之前。
- （土耳其）5月贸易余额：-56亿美元，对-56亿美元预估。
- （南非）第二季度BER通胀预期：4.4%，对3.6%之前。
- （泰国）5月经常账户余额：-64亿美元，对-35亿美元预估，对-76亿美元之前；总体国际收支（BOP）：-1亿美元，对23亿美元之前；贸易账户余额：-26亿美元，对-68亿美元之前；出口同比：9.8%，对23.3%之前；进口同比：34.5%，对43.9%之前。
- （波兰）6月初步CPI环比：-0.5%，对-0.3%预计；同比：2.5%，对2.7%预计。
- （德国）6月净失业人数变化：-1.0千人，对+5.0千预估；索赔率：6.3%，对6.3%预计。
- （德国）6月北莱茵-威斯特法伦CPI环比：-0.4，对-0.2%之前；同比：2.1%，对2.4%之前。
- （德国）6月黑森州CPI环比：-0.2%，对-0.2%之前；同比：2.3%，对2.6%之前。
- （德国）6月巴伐利亚CPI环比：-0.2%，对-0.2%之前；同比：2.5%，对2.6%之前。
- （德国）6月勃兰登堡CPI环比：-0.2%，对-0.1%之前；同比：2.4%，对2.8%之前。
- （德国）6月萨克森CPI环比：-0.3%，对-0.1%之前；同比：2.3%，对2.8%之前。
- （德国）6月巴登-符腾堡CPI环比：-0.2%，对-0.3%之前；同比：2.1%，对2.4%之前。
- （意大利）5月PPI环比：-0.5%，对0.1%之前；同比：9.1%，对8.8%之前。
- （挪威）央行（Norges）7月净外汇交易（挪威克朗）：-5.24亿，对-2.24亿之前。
- （捷克）5月M2货币供应同比：5.1%，对5.9%之前。
- （香港）5月M3货币供应同比：1.0%，对3.1%之前；M2货币供应同比：1.1%，对3.1%之前；M1货币供应同比：2.0%，对14.1%之前。
- （希腊）4月零售销售量同比：4.0%，对6.1%之前；零售销售价值同比：-0.1%，对+3.0%之前。
- （希腊）5月PPI同比：13.5%，对12.8%之前。
- （意大利）6月初步CPI环比：0.0%，对0.2%预估；同比：3.0%，对3.2%预计。
- （意大利）6月初步CPI欧盟调和环比：0.1%，对0.2%预估；同比：3.1%，对3.2%预计。
- （冰岛）5月最终贸易余额（冰岛克朗）：-569亿，对-566亿初步值。
固定收益发行
- （丹麦）丹麦发行总计3亿丹麦克朗的3个月和6个月国库券。
展望未来
- （墨西哥）5月公共余额（墨元）：无估计，对-2208亿之前。
- （巴西）5月正式工作岗位总创造：无估计，对85.9千之前。
- （哥伦比亚）5月工业信心：无估计，对-1.9之前；零售信心：无估计，对21.8之前。
- （埃及）第一季度GDP（不变价格）环比：无估计，对1.5%之前；GDP（现价）环比：无估计，对-4.6%之前。
- 05:25（欧盟）每日欧洲央行流动性统计。
- 05:30（南非）5月非农就业人数变化环比：无估计，对0.2%之前；同比：无估计，对-1.0%之前。
- 05:15（瑞士）瑞士将出售3个月国库券。
- 05:30（匈牙利）匈牙利债务机构（AKK）将出售3个月国库券。
- 05:30（比利时）比利时债务机构（BDA）将出售总计35亿欧元的3个月、6个月和12个月国库券。
- 05:30（南非）南非将出售总计25.5亿南非兰特的2033年、2038年和2042年国债。
- 05:30（欧盟）欧洲央行在7日主再融资投标（MRO）的配售。
- 05:40（英国）英央行在6个月英镑增强流动性回购操作（ILTR）中的配售。
- 06:00（爱尔兰）6月初步CPI欧盟调和环比：无估计，对-0.2%之前；同比：无估计，对3.5%之前。
- 06:00（葡萄牙）6月初步CPI环比：无估计，对0.2%之前；同比：无估计，对3.3%之前；CPI欧盟调和环比：无估计，对0.4%之前；同比：无估计，对3.1%之前。
- 06:00（欧盟）欧洲央行在3个月LTRO招标中的配售。
- 06:30（印度）5月财政赤字年初至今（印度卢比）：无估计，对3.623万亿之前。
- 06:40（欧盟）英央行布里登将与欧洲央行施纳贝尔（德国）在辛特拉小组讨论。
- 07:00（俄罗斯）俄罗斯即将发行OFZ债券的公告（将于周三举行）。
- 07:30（巴西）5月名义（总）预算余额（巴西雷亚尔）：-147亿预估，对-60.1亿之前；初级预算余额：-53.0亿预估，对+24.6亿之前；净债务占GDP比重：68.0%预估，对67.4%之前。
- 08:00（南非）5月贸易余额（南非兰特）：128亿预估，对152亿之前。
- 08:00（南非）5月每月预算余额（南非兰特）：-165亿预估，对636亿之前。
- 08:00（德国）6月初步CPI环比：0.0%预估，对-0.2%之前；同比：2.6%预估，对2.6%之前。
- 08:00（德国）6月CPI欧盟调和环比：0.0%预估，对-0.1%之前；同比：2.5%预估，对2.7%之前。
- 08:00（英国）每日波罗的海干散货指数。
- 08:00（意大利）欧洲央行的奇波罗内（意大利）。
- 08:30（加拿大）4月GDP环比：+0.4%预估，对-0.1%之前；同比：0.9%预估，对0.4%之前。
- 08:55（美国）每周红皮书LFL销售数据。
- 09:00（美国）4月FHFA房价指数环比：0.2%预估，对0.1%之前。
- 09:00（美国）4月S&P普查房价指数（20城）环比：-0.10，对-0.16%之前；同比：0.90%预估，对0.83%之前；房价指数（整体）同比：无估计，对0.67%之前。
- 09:00（俄罗斯）第一季度最终经常账户余额：无估计，对134亿美元预估（修正自122亿美元）。
- 09:00（智利）5月失业率：9.2%预估，对9.1%之前。
- 09:00（智利）5月零售销售同比：5.6%预估，对4.1%之前；商业活动同比：无估计，对3.2%之前。
- 09:00（智利）5月工业生产同比：-4.2%预估，对-4.7%之前；制造业生产同比：-2.9%预估，对-2.5%之前；铜总产量：无估计，对40万之前。
- 09:30（爱尔兰）欧洲央行的莱恩（爱尔兰首席经济学家）在辛特拉。
- 09:45（美国）6月芝加哥采购经理人指数（PMI）：55.0预估，对62.7之前。
- 10:00（美国）6月消费者信心：94.4预估，对93.1之前。
- 10:00（美国）5月JOLTS职位空缺：730万预估，对761.8万之前。
- 10:30（美国）6月达拉斯联储服务业活动：无估计，对-7.7之前。
- 10:30（加拿大）加拿大将发行3个月、6个月和12个月国库券。
- 11:00（墨西哥）5月净未偿贷款（墨元）：无估计，对7.359万亿之前。
- 11:00（哥伦比亚）5月全国失业率：无估计，对8.8%之前；城市失业率：8.9%预估，对8.8%之前。
- 11:30（美国）财政部将发行6周国库券。
- 14:00（哥伦比亚）哥伦比亚中央银行利率决议：预计将隔夜贷款利率提高50个基点至11.75%。
- 16:30（美国）每周API原油库存：
- 19:00（澳大利亚）6月最终PMI制造业：无估计，对51.2预期。
- 19:50（日本）第二季度Tankan大型制造业指数：16预估，对17之前；大型制造业展望：13预估，对14之前。
- 19:50（日本）第二季度大型非制造业指数：36预估，对36之前；大型非制造业展望：29预估，对29之前。
- 19:50（日本）第二季度大型所有行业资本支出预期：11.0%预估，对3.3%之前。
- 19:50（日本）第二季度小型制造业指数：4预估，对7之前；小型制造业展望：1预估，对4之前。
- 19:50（日本）第二季度小型非制造业指数：14预估，对16之前；小型非制造业展望：7预估，对8之前。
- 20:00（韩国）6月贸易余额：326亿美元预估，对270亿美元之前；出口同比：60.9%预估，对53.4%之前；进口同比：24.5%预估，对20.7%之前。
- 20:01（爱尔兰）6月PMI制造业：无估计，对55.9之前。
- 20:30（日本）6月最终PMI制造业：无估计，对54.9初步值。
- 20:30（韩国）6月PMI制造业：无估计，对54.8之前。
- 20:30（台湾）6月PMI制造业：无估计，对56.1之前。
- 20:30（印度尼西亚）6月PMI制造业：无估计，对50.0之前。
- 20:30（马来西亚）6月PMI制造业：无估计，对49.9之前。
- 20:30（菲律宾）6月PMI制造业：无估计，对50.8之前。
- 20:30（泰国）6月PMI制造业：无估计，对52.6之前。
- 20:30（越南）6月PMI制造业：无估计，对52.8之前。
- 21:30（澳大利亚）5月建筑许可环比：0.0%预估，对-3.4%之前；私营部门房屋环比：无估计，对-1.0%之前。
- 21:45（中国）6月RatingDog PMI制造业：52.0预估，对51.8之前。
- 22:35（中国）中国将发行1年期新债。
- （美国）科罗拉多州初选。