欧盟中期市场更新：微芯科技的业绩大爆发推动科技板块；委内瑞拉发生大地震，目前对石油生产的影响尚不明朗。
备注/观察
- 微芯科技的收盘后业绩显然成为了隔夜的催化剂，超出甚至提升的预期，并引发人工智能/半导体板块的广泛反弹。第三季度每股收益为25.11美元（对比预期的20.98美元），营收为415亿美元（对比预期的365亿美元），非公认会计原则的毛利率从一年前的39%跃升至84.9%，营业利润率达到81.2%（同比翻倍！），调整后的自由现金流为183亿美元，而一年前仅为19.5亿美元。这一故事与其说是关于业绩报告，更不如说是关于指导预期：第四季度每股收益预计为30.00-32.00美元（对比预期的24.91美元），营收预计为490-510亿美元（对比预期的426亿美元），毛利率接近86%，同时资本支出增加至71亿美元。人工智能内存紧缺在价格上起到了推波助澜的作用。股票在盘后交易中上涨约16%，在市场开盘前最后报价上涨18-19%。该消息在亚洲的影响巨大：日经指数创新高（+4.3%），韩国综合指数上涨最多达到+6%，SK海力士上涨10%，三星上涨6%，东京电子上涨12%，东芝上涨9%；纳斯达克期货大幅上涨（约+2%）。对于欧洲市场来说，这是半导体和与人工智能相关公司开盘前的利好背景。
- 美国大型银行的压力测试完美通过，正如预期：尽管面临严重的衰退情景，资本仅微落1.6%，这得益于丰厚的净利息收入保护它们免受7080亿美元的贷款损失影响。随着场景和模型的预先发布，测试变得像剧场而非真正的审计，这使得摩根大通可以宣布500亿美元的股票回购，摩根士丹利200亿美元，同时各大银行均上调分红，这都得益于特朗普时期放松管制的浪潮。此举为下一步提供了绿色通行证——更多的贷款、更大的收购和积极的股东回报——随着杰米·戴蒙及同行们从囤积缓冲资本转向在有意放松监管的环境中利用创纪录的利润。
- 委内瑞拉莫龙地区发生了一场7.5级的大地震，造成建筑物倒塌和对首都加拉加斯的重大损害。美国地质调查局对死亡人数的建模显示出严重的倾向——死亡人数在大约10,000人的概率为39%，在1,000-10,000人范围内为37%，在100,000人范围内为13%——这意味着这可能成为自1985年墨西哥城以来最致命的陆地地震（估计死亡人数为30,000-45,000人）。特朗普总统已指示所有美国政府机构提供援助。鉴于委内瑞拉在全球原油流动中作用减弱，市场目前的影响有限，但对于能源/商品的敞口以及当前人道主义危机的发展，值得关注。
- 尽管伊朗的紧张局势持续，地缘政治风险溢价在石油市场上依然在降低。伊朗革命卫队海军宣称，通过伊朗指定的路线才能安全通过霍尔木兹海峡，并表示不遵守的船只将“面临行动”，但市场对此并未表现出太多反应——前期WTI原油价格跌至多个月来的新低，大约在69美元/桶。美国能源部长赖特表示，由于霍尔木兹海峡存在伊朗布置的水雷，完全恢复正常的流动还需要几周时间，同时强调伊朗今后无法阻止霍尔木兹海峡的通行。国务卿鲁比奥态度坚决：不论代价如何，不会达成任何协议，霍尔木兹海峡是国际水域，任何收费将树立不可接受的先例——尽管他表达了对积极结果的希望。值得注意的是，马士基信号显示谨慎重启霍尔木兹海峡的运输（马士基巴尔的摩号和另一艘租用的船只离开波斯湾，计划进行额外通行），加强了正常化的叙事。对欧洲能源公司而言，这是一个明显的逆风：该行业在市场开盘时回落，随着原油价格回到战争前水平，近期供应过剩的担忧加剧。欧洲央行的施纳贝尔警告称，美伊停火不能放松政策制定者的警惕。
- 尽管汽油价格下跌且关税退款的助力已经消退，美国消费者的消费依然保持强劲。美银研究所的数据表明，截止6月21日的那一周，信用卡支出总额增长了6.8%（对比前一周的5.9%），剔除汽油的支出依然坚挺，增长了6.1%。父亲节的时间特点（因“解放黑人日”落在2026年那个周五而得到促进）提供了一些增幅，但其背后的韧性是显而易见的——即使由于较低的价格汽油支出放缓，核心消费在6月的总体表现依然十分 robust。
- 英国政治趋于市场相关——财政大臣里夫斯支持安迪·伯纳姆成为下一任首相的消息，并表示他致力于财政规则，这帮助英镑走强，国债收益率因政治风险降低而保持稳定，尽管分析师指出新首相在某种程度上可能会面临重新审视财政框架的压力。
- 随着交易者流传未经验证的社交聊天截图，显示克劳德的编码界面已经再次将Fable 5列为可选模型，标记为“应对您最棘手的挑战。”Sakana的Fugu逆转了剧本：它将编排训练作为核心智能层，声称通过让一名GRPO训练的指挥官自主发现动态角色、递归自调用和严酷的验证循环，达到Fable级表现，从而有效解决了变质问题，使负能力成为高端特性——廉价的代理早期界定并消灭错误的前提，隔离风险路径，只有那些应得高端硅的路径才会得到升级。这使得廉价令牌的泛滥变得具有纪律性，在实际预算和清理约束下转变为有效的输出。在一个GPU价格走软且企业遭遇配给壁垒的世界里，Fugu的学到的路由成为了经济护城河：它在一个干净的端点后隐藏了专有结构和模型选择逻辑，同时在不产生供应商锁定的情况下，允许您在前沿、开放和本地硅之间进行抗脆弱混合。
- 中国计划将七月的成品油出口配额提高至80万吨，从六月的约60万吨上调，并取消目的地限制——这与三月时北京积极要求炼油厂减少或停止出口的情况形成鲜明对比。在中东供应压力背景下，这一令人惊讶的放松使中国成为对亚洲汽油、柴油和航空燃料的更大调节供应者，这应迅速缓解地区的供应紧张，但会压低全行业的产品裂解和炼油利润。对于持有配额的中国炼油厂而言，这是一个明确定义的胜利，而其他亚洲炼油厂则面临重新承受的利润压力，因为北京从克制转变为激进的出口自由化。
- 欧洲防务仍然是一个主题，德国重申其3.5%的目标。
- 亚洲市场收盘上涨，KOSPI表现优秀，上涨5.4%。欧盟各指数上涨0.4-0.8%。美国期货上涨0.1-2.1%。黄金下跌0.1%，DXY下跌0.1%；商品：布伦特原油下跌1.5%，WTI下跌1.5%；加密货币：比特币下跌1.6%，以太坊下跌0.9%。
亚洲区
- 澳大利亚5月就业变化：+40.3K 对比 +32.5K预期；失业率：4.4% 对比 4.4%预期；5月数据的改善被4月数据的负面修正所抵消。
- 澳大利亚5月家庭支出环比：1.3% 对比 0.5%预期；同比：5.5% 对比 4.3%预期。
- 韩国6月制造业商业调查：101.2 对比 前值100.8；非制造业调查：95.4 对比 前值97.5。
- 日本央行的田村（鹰派）呼吁稳步加息，并表示央行应准备在通胀风险增加时更激进地收紧政策，最终利率接近2%的中性水平。
全球冲突/紧张局势
- 以色列-黎巴嫩在华盛顿的谈判首日未取得进展。
- 欧盟委员会主席冯德莱恩表示：欧盟今天正在向乌克兰转移承诺的第一笔贷款；32亿欧元用于微观金融援助。
欧洲
- 英国财政大臣里夫斯据报道支持安迪·伯纳姆成为下一任英国首相。
美洲
- 所有32家美国银行都通过了今年的压力测试，在严重衰退的情景下，集体损失将达到7080亿美元，但资本水平依然稳健。
- 美国地质调查局：委内瑞拉莫龙周边发生7.5级地震；初步估计死亡人数可能在10,000到100,000之间。
能源
- 伊朗革命卫队海军强调，仅通过伊朗指定的路线才能安全穿越霍尔木兹海峡。
- 联合国海事组织：在6月23日至25日之间，共有近五十艘船只根据撤离方案通过霍尔木兹海峡。
发言人/固定收益/外汇/商品/勘误
指数 [Stoxx600 +0.60%，报638.96，富时100 +0.41%，报10,504，DAX +0.76%，报24,904，CAC-40 +0.34%，报8,414，IBEX-35 +0.12%，报19,413，富时MIB +0.32%，报51,806，瑞士市场指数 +0.23%，报14,151，标准普尔500期货 +0.66%]。
市场重点/关键主题：欧洲各指数开盘走势混合，且在早期交易中呈上升趋势；能源价格下跌被视为支撑投资者的胃口；在各个板块中，财务和科技类行业走在前列；表现不佳的行业包括材料和工业；由于微芯科技的业绩，科技板块受到了支撑；EasyJet拒绝了来自Castlelake的第四个收购报价；BP和TotalEnergies进入天然气上限特许权；Fuller提出收购Advanced Medical Solutions；重点关注稍后将发布的美国个人消费支出价格指数数据；预计即将公布的美洲市场的财报包括Darden、Commercial Metals和TD SYNNEX。
股票市场
- 非必需消费品：H&M [HMB.SE] -2.0%（财报；6月销售），EasyJet [EZJ.UK] +6.5%（拒绝了来自Castlelake的第四次收购报价）。
- 工业：马士基 [MAERSKB.DK] +1.0%（马士基巴尔的摩号和另一艘时间租用船只已离开波斯湾；将进行一次额外的霍尔木兹海峡通行），大众 [VOW3.DE] +2.5%（贝恩资本据称接近收购大众旗下Everllence柴油发动机制造子公司的控股权）。
- 科技：英飞凌 [IFX.DE] +5.5%（微芯科技的业绩和指导），Eltel [ELTEL.SE] -5.0%（分析师下调评级）。
发言人
- 欧洲央行的施纳贝尔（德国）表示，短期形势看起来比预期的要好，美伊停火并不是货币政策制定者放松警惕的理由。需要进一步加息，以将通胀率恢复到目标水平。
- 欧洲央行的经济公报重申其立场，承诺设定货币政策，以确保通胀在中期稳定在2%的目标。
- 国际货币基金组织第四条款对瑞士国家银行的评论指出，央行应灵活地在上下方向调整利率。外汇干预可能有效，但有其限制。
- 德国财政局确认第三季度国家债务销售总额为1380亿欧元。
- 英国财政大臣里夫斯指出，伯纳姆明确表示致力于英国的财政规则；他将是下任英国首相；工党在财政权利方面仍有未完成的事务。
- 奥地利WIFO季度经济预测维持2026年GDP增长在0.9%，同时将2027年GDP增长预测从1.3%下调至1.1%。WIFO将2026年CPI预测从2.7%上调至3.2%，将2027年CPI从2.3%上调至2.4%。
- 美国国务卿鲁比奥表示，不想以任何代价与伊朗达成协议；霍尔木兹海峡不属于任何国家，他是国际水域。
货币/固定收益
- 周四，美元在平淡的交易中略显疲软。市场关注一系列美国经济数据发布，包括第一季度最终GDP和PPI数据。目前，美联储的利率前景显示在7月会议暂停的可能性为66%，而在9月会议上加息的可能性为49%（当时加息50个基点的可能性为15%）。
- 欧元/美元从一年低点回升，在午间时段位于1.1360。欧洲央行官员继续指出需要更多加息，但其影响被市场预期联邦储备将于今年晚些时候进入紧缩期所抵消。
- 美元/日元逐步逼近162，这将标志着日元的四十年低点。日元未能利用日本央行委员日美野的鹰派言论，因为利率路径的发散显得不太完整。
- 10年期德国国债收益率最新为2.87%，10年期法国国债为3.63%，10年期英国国债收益率为4.70%，10年期美国国债收益率为4.41%；10年期日本国债收益率为2.62%。
经济数据
- （FI）芬兰5月住宅价格指数环比：-0.2% 对比前值 +0.6%；同比：-3.0% 对比前值 -3.7%。
- （DE）德国7月消费者信心指数：-29.2 对比预期 -28.0。
- （HU）匈牙利5月失业率：4.3% 对比预期 4.5%。
- （FR）法国6月消费者信心：84 对比预期 83。
- （ES）西班牙第一季度最终GDP环比：0.6% 对比预期 0.6%（初值）；同比：2.7% 对比预期 2.7%（初值）。
- （ES）西班牙5月生产者价格指数环比：1.0% 对比前值 2.0%；同比：10.5% 对比前值 8.5%。
- （IT）意大利4月工业销售环比：0.3% 对比前值 1.8%；同比：3.2% 对比前值 4.2%。
- （HK）香港5月贸易余额（港币）：-442亿 对比预期 -300亿；出口同比：40.8% 对比预期 41.7%；进口同比：42.0% 对比预期 40.2%。
固定收益发行
- （IN）印度发行总计2800亿印度卢比，符合2040年和2076年债券的指引。
- （UK）英国债务管理办公室通过招标发行了15亿英镑的0.50% 2029年1月国债。
- （IT）意大利债务管理局（Tesoro）发行总额为60亿欧元，符合6个月票据（分两个批次）指引。
展望未来
- （RO）罗马尼亚5月M3货币供应同比：无预测 对比前值 6.8%。
- 05:25（EU）每日欧洲央行流动性统计。
- 05:30（ZA）南非5月PPI环比：1.6%对比预期 3.0%；同比：6.7%对比预期 4.8%。
- 05:30（HU）匈牙利债务管理局（AKK）将发行3年期、5年期和10年期国债。
- 05:40（UK）英国央行7天短期回购操作（STR）。
- 06:00（UK）6月CBI零售报告销售：-40对比预期 -46；分销报告销售：无预测对比前值 -35。
- 06:00（IE）欧洲央行的莱恩（爱尔兰，首席经济学家）。
- 07:00（BR）巴西中央银行（BCB）季度货币政策报告。
- 07:00（BR）巴西6月FGV建筑成本环比：无预测对比前值 0.8%。
- 08:00（BR）巴西中旬IBGE通胀IPCA-15环比：0.5%对比预测 0.6%；同比：4.8%对比预测 4.6%。
- 08:00（MX）墨西哥5月失业率：2.6%对比预测 2.5%。
- 08:00（UK）每日波罗的海干散货指数。
- 08:00（IT）欧洲央行的奇波罗尼（意大利）。
- 08:30（US）第一季度最终GDP年化（第三次修订）环比：1.6%对比预测 1.6%（初值）；个人消费：1.4%对比预测 1.4%（初值）。
- 08:30（US）第一季度最终GDP价格指数：3.5%对比预测 3.5%（初值）；核心个人消费支出价格指数：4.4%对比预测 4.4%（初值）。
- 08:30（US）5月个人收入：0.4%对比前值 0.0%；个人支出：0.2%对比前值 0.5%；实际个人支出（PCE）：0.2%对比前值 0.1%。
- 08:30（US）5月个人消费支出价格指数环比：0.5%对比前值 0.4%；同比：4.1%对比前值 3.8%。
- 08:30（US）5月核心个人消费支出价格指数环比：0.3%对比前值 0.2%；同比：3.4%对比前值 3.3%。
- 08:30（US）5月初步耐用消耗品订单：-5.0%对比前值 +8.0%；耐用品（不包括交通工具）：0.6%对比前值 1.1%；资本品订单（非国防类/不包括飞机）：+0.6%对比前值 -1.0%；资本品出货（非国防类/不包括飞机）：0.5%对比前值 0.4%。
- 08:30（US）初请失业金人数：225K对比前值 226K；继续申领失业金人数：180万对比前值 181万。
- 08:30（US）5月芝加哥联储全国活动指数：0.12对比前值 0.14。
- 08:30（US）每周美国农业部净出口销售。
- 09:00（RU）俄罗斯黄金和外汇储备截至6月19日：无预测对比前值 7293亿美元。
- 10:00（BR）巴西5月税收（巴西雷亚尔）：无预测对比前值 2792亿。
- 10:30（US）每周EIA天然气库存。
- 11:00（US）6月堪萨斯城联邦制造业活动：6对比前值 8。
- 11:30（US）财政部将发行4周和8周国债。
- 12:00（CA）加拿大将发行2年期国债。
- 13:00（US）财政部将发行7年期票据。
- 15:00（MX）墨西哥中央银行（Banxico）利率决定：预计将隔夜利率维持在6.50%不变。
- 15:40（US）美联储的威廉姆斯。
- 18:30（US）美联储的古尔斯比。
- 19:30（JP）日本6月东京CPI同比：1.6%对比前值 1.4%；CPI（不包括生鲜食品）同比：1.6%对比前值 1.3%；CPI（不包括生鲜食品和能源）同比：无预测对比前值 1.6%。