伊朗的乐观情绪为市场赢得了时间，但本周，缓解交易可能受到考验。
油价已经降温，美国30年期国债收益率也回落至5.15%的区域，风险资产现在有了喘息的空间。问题是，加息风险并没有消失。
市场之所以获得喘息，是因为立即的能源冲击看起来没有那么威胁。如果霍尔木兹海峡的风险减弱，油价可以迅速失去战争溢价。这有助于改善通胀故事，减弱美元，并减轻长期收益率的压力。
所以目前的故事与上周基本相同。但这仍然是乐观，而非解决方案。
美国和伊朗官员对即将达成协议的可能性表示谨慎，尽管交易员对进展的迹象作出反应。特朗普也暗示美国并不着急，这意味着市场仍然在交易新闻而不是签署的协议。
今天，由于2026年5月25日英国春季银行假日的原因，流动性可能会更薄。这并不是说市场不重要，但这确实意味着，由于新闻驱动的波动可能更容易被夸大，特别是在石油、外汇和利率方面。
美国30年期国债收益率是主要压力测试
美国30年期国债收益率在测试5.15%区域后已经降温，为风险资产提供了一些喘息空间。现在需要关注的水平是4.97%到5.08%的区域，5.05%处于这个区间的中间位置。
如果30年期国债收益率保持在这个区域以下，股市反弹更有可能维持。如果收益率再次向5.15%回升，市场将再次感到不安。
原因很简单。较低的油价有助于改善通胀故事，但加息风险并没有消失。如果长期收益率开始再次上升，油价带来的缓解可能不足以支持风险情绪。
FedWatch显示加息风险再次浮现
最新的CME FedWatch定价在利率概率表中显示，7月份加息的几率约为10%，而9月份加息的更有意义的几率为27.9%。
9月份的概率仍然大部分定价为不变，为72.1%，而放松的可能性为0%，但方向很重要。
CME FedWatch跟踪30天联邦基金期货隐含的美联储利率变化概率，因此这是市场定价，而非官方的美联储指导。
这让市场处于一个稍显尴尬的位置。油价在降温，美元走软，风险情绪改善。但如果交易员开始再次定价加息，美国30年期国债收益率将成为一个更清晰的压力测试。
今天消费者信心，周四PCE数据
今天的美国消费者数据将为交易员提供第一个检验，看看经济是否仍然保持强劲。
如果消费者信心数据强劲，交易员会将其视为消费者仍然具有韧性的证据，从而支持股票。
但问题是，如果市场将其视为需求侧的通胀压力，可能会导致收益率保持坚挺。弱数据可能有助于收益率降温，但会造成另一个问题：经济增长放缓。
周四的PCE数据是一个更大的宏观测试。如果PCE降温，收益率的回落变得更容易被信任。如果PCE仍然高企，低油价的故事就显得脆弱，因为这表明通胀压力仍然存在于能源之外。
油价下跌，战争溢价减少
油价仍然是市场获得部分缓解的原因。布伦特和WTI原油价格大幅下跌，因为市场对美国和伊朗之间的进展概率进行了重新定价。
这波行情实际上与霍尔木兹海峡有关。如果交易员认为供应冲击正在缓解，油价便可以迅速下跌，因为市场不再需要定价同样的战争溢价。
这有助于改善风险情绪。更低的油价减少了通胀压力，支持股市，并使收益率降温变得更加容易。但和平的故事并不够干净，无法将其视为全面的重置。
USOIL的走势图与新闻走势一致。价格已从4小时三角形走势中破位向下，并跌破了96.06的POC，锚定在3月8日以来最大下跌的开端。
这意味着96的价格区间现在成为一个阻力位，同时也可能成为三角形破位的信号。
下一个水平是90.31的VAL。如果油价保持在96.06以下并跌破90.31，下一主要下行区域是86到88，一个高成交量节点支撑。之后是77到81.80之间的低点。
对于使用成交量轮廓的交易员来说，信息很简单：油价仍在其公允价值范围内交易，但现在已经弯曲到其价值区域的下端。这可能会吸引买盘，但如果VAL被失守，这是一个弱势信号。
美元准备在100上方突破时上涨
DXY仍在支持当前的风险偏好，但美元距离更看涨的信号并不远。
根据布林带设置中的趋势过滤逻辑，突破99.06将是美元准备再次上涨的第一个信号。原因很简单：50 EMA带在200 EMA带之上，两次突破50 EMA带通常表示一种资产正在进入新趋势。
这使得99.06到99.62成为首要关注区域。如果DXY突破这个区域，下一次测试是更大的100.15到100.88区间。突破这个区域将使美元的反弹看起来更强劲。
在此之前，DXY仍然受限。这有助于维持目前的风险偏好，但只有在油价和收益率继续降温的情况下。
只有当DXY重新突破100并且美国30年期国债收益率转向上升时，这种缓解交易才变得更难以相信。
结论
伊朗的乐观情绪通过降低油价和收益率为市场赢得了时间。这使得缓解交易目前仍在继续。
如果美国30年期国债收益率保持在5.05%到5.15%的危险区域以下，而PCE不重新引发通胀担忧，反弹便可以存活下来。如果收益率再次上升，而FedWatch加息的几率持续上升，油价的缓解可能会不足以支持市场。